高考加油债市遭遇黑天鹅利空短期流动性风险大幅上升魏家

受地方债清理配套政策出台影响，债市遭遇黑天鹅利空，加上股市上涨带来的跷跷板效应，债市短期流动性风险大幅上升发挥他们的潜力。中国基金报获悉，资产配置重债轻股的集合理财产品也受到影响，约160只债券型集合产品近一周收益为负，10电子书制作的汗牛充栋只产品净值周跌幅超过5%。

据了解，债市利空尚未造成资金规模离场，“目前没有遇到大面积赎回的现象。我们大多是结构化产品，分级中的优先端属于保本保收益，而劣后端大部分是自有资金。”华南某券商资管投资总监对中国基金报表示。

中证登12月8日晚间发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，规定未纳入政府债务的企业债中，除债项AAA、主体AA（展望稳定或正面）以外的质押资格将取消。次日，债券二级市场出现暴跌，低企业债遭机构抛售，部分城投债跌幅超10%。

债市新规让今年沉浸在小牛行情中的投资者措手不及。“新规对债市影响很大，为了应对市场变化，我们近期赎回了手中持有的债券基金。”上述投资总监对中国基金报表示，新规出台后，流动性好的资产先被抛售，“还有很多流动性不好的企业债，往下砸有点可惜，有分级基金找一些机构代持，等流动性缓解以后再拿回来。”

另一位券商资管投资主办则表示，”手上还有十几亿债券基金，等到流动性不够时再赎回。“

“债券还是有不少机会，波动会加大，给明年带来很大空间，还是看好城投债，纳入地方政府预算的收益率不会很高，而没有纳入地方政府预算、资质不错并且风险可控的收益率会更高一些。”前述投资总监表示。

债券近两年成为券商集合理财产品第一大配置资产。据相关数据统计，截至今年三季度末，债券占券商集合理财产品资产总值四成左右，与二季度末相比，增长了39个百分点，其中有100多只集合理财产品的债券仓位超九成。