高考加油国金证券短期冲击不改中长期向好态势魏家

国金证券：短期冲击 不改中长期向好态势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

评论：

加息意在控制通胀预期、遏制房价上涨。此次加息超出市场预期。我们认为央行加息主要目的是在负利率持续加深的情况下，控制通胀预期、遏制房价的上涨；另外，目前的经济增长较为稳健，这也减少了央行加息的顾虑。

短期连续加息的概率较低。目前实体经济的增长并没有强劲到需要持续加息的地步；另外，热钱问题也妨碍中国持续加息。

加息不改变经济增长趋势。此次加息会对房地产行业造成一定冲击，也会对投资产生一定负面影响，但不会改变经济回升的趋势。加息对流动性的影响，会在一定程度上被热钱的流入所抵消。

加息对市场构成短期冲击：

资源品行业或将受到冲击。由于加息将会对房地产市场和固定资产投资造成一定负面冲击，这会影响资源品行业的基本面；同时加息传达的紧缩预期，也会导致更多的避险资金涌入美元，造成美元反弹，从而降低大宗商品的金融属性。从这个角度来看，资源品行业会受到较大的负面影响。

在房地产受到影响的情况下，相关产业链的行业也会受到较大的冲击。

银行受益。受益于息差的上升，银行的利润将有所提升。

消费服务行业受到的影响较小。消费品和服务业负债水平一般较低，同时需求较为稳定，受到的影响相对较小不会改变市场中长期的向上态势。由于，目前并不具备短期内连续加息的基础，对经济和流动性的影响较为有限，未来经济基本面仍将持续好转，这将为中长期市场表现提供良好的基础。我们仍然看好市场在中期的表现。

加息影响专题分析报告事件：央行上调金融机构人民币存贷款基准利率中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。