博腾股份中国领先的企业之一后续产品DG

投资要点中国领先的CMO企业医药定制研发生产行业（CMO）是中国的新兴行业，公司是中国领先的CMO企业之一。依托一体化的医药定制研发能力与医药定制生产能力，截至报告期末，公司已经成为全球前15大制药公司中的11家（如强生、罗氏、辉瑞等）的医药定制研发生产服务提供商，并已与强生结成了长期战略合作伙伴关系。公司服务的创新药有44个处于Ⅱ期临床试验阶段、21个处于Ⅲ期临床试验阶段、4个处于新药申请阶段、10个于2011年1月-2013年6月获得批准上市、2个于年获得批准上市，形成了结构合理的产品梯队，预计具有良好的业务增长潜力。

公司竞争优势突出公司的竞争优势有：1）研发优势；2）产品优势；3）管理优势等。

上市6个月内的估值区间为26..96元我们认为给予公司14年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为27..96元，相对于2014年的市盈率（发行后摊薄）为倍，2013年的市盈率为29..5倍。

建议询价区间为35..17元本次公开发行股票数量占发行后总股本的比例为25%，预计为2,625万股，上限为3,225万股。其中，公司公开发行新股数量由本次募集资金投资项目所需资金总额、公司承担的发行费用和最终确定的每股发行价格等共同决定，预计为825万股，上限为1,225万股；公司股东公开发售股份数量为本次公开发行股票数量扣除公司公开发行新股数量，预计为1,800万股，上限为2,000万股。

伤者会有生命危险。假定公司发行2825万股新股，老股转让数量为2,000万股，则公司总股本为10500万股，发行人本次募投项目的资金需要量为27,334.85万元。据此推算发行价格为大概为39元，其相对于14年每股市盈率为35倍、13年市盈率为41倍。