冯光华债市应引进具一定风险偏好的投资者源泉

(,)间市场交易商协会副秘书长冯光华日前接受采访时说，发展中国市场的关键着力点在于产品创新、丰富投资者结构以及完善市场环境建设。

自上世纪90年代初至今，中券市场发展取得了巨大进步，市场规模不断扩大、市场品种不断丰富、市场制度不断完善、市场功能不断提升。但和发达市场相比，我国债券市场在产品多样性以及投资者结构等方面还存在较大差距。

中国债券市场从无到有、从仅有国债的发行到各种债券及票据的发行和交易，从短期到超长期品种，我国债券的每一步发展无不与产品的创新紧密相连。“市场发展的源泉就是创新。”冯光华说，“以信用债为例，2005年之前市场中只有几百亿规模的，随着和中期票据等产品的推出，信用债获得了前所未有的发展，到今天，信用债的规模达到2.5万亿元左右。”

冯光华说，从满足实体经济的需求来说，债券市场的发展仍然是落后的，特别是在服务中小企业融资需求方面，有针对性的债券产品品种非常少。据了解，协会曾于11月成功发行了中小企业集合票据，是银行间债券市场为缓解中小企业融资难题、支持中小企业进行直接债务融资的创新举措。

我们也发现其实有很多的用户对舞蹈和对音乐非常的喜爱。所以我们也在想冯光华说：“为了进一步丰富国内债券市场投资者结构，应当考虑培养和引进一些具有一定风险偏好的投资者，如私募股权投资、产品、信托产品等。”此外，在引进境外投资者方面，冯光华表示，目前的对外开放程度还比较低。

目前虽然在银行间开户的机构有1万多家，但是真正积极参与市场交易投资活动的只有500至600家，大部分是“休眠户”，交易很少，因此需要对这些投资者加大培育力度，提高他们债券投资运作水平和风险识别、防控能力，以进一步活跃债券市场并扩大规模。

冯光华说，有效的债券市场需要基础设施建设，包括增信机构和评级机构的高度发展，信息披露机制的健全完善以及相关的法律法规的有力支持。目前国内债券市场在这些方面已经做了很多工作，但是和发达市场相比，还有很多不足，因此需要进一步加强在这方面的力度。