高考加油半导体电子设备高通三季财报净利年减4成荐魏家

半导体、电子设备：高通三季财报净利年减4成 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周核心观点：本周电子行业指数周跌0. 1%，全行业198只标的中，扣除停牌标的，本周下跌标达到149只，而且单周跌幅在 个点以上的标的达到114只，这个数量级与上周非常接近，但是由于三安、歌尔、蓝思、长盈、深天马、欧菲光等权重白马表现较好，指数与个股的表现其实出现了较大的分化，尤其是以估值较高的次新为代表的板块，估值下杀的趋势仍在延续，行业表现倒数前二十之中，林双德开始试水。不过除了刚复牌的紫光国芯等，基本全是动态估值仍在50倍以上的次新标的，在新股发行速度不断加快的当下，次新板块与业经验证的白马成长的接受度好似冰火两重天。业绩的持续成长仍是质朴不变的投资主线，建议投资者重点关注我们的核心推荐组合，仍维持行业“推荐”评级。

近期紫光集团旗下紫光国芯发出公告，终止对长江存储的股权收购。

国芯原方案是100%股权收购专职 DNAND业务的长江存储，但紫光内部评估长江存储未来要进入获利阶段，可能要等上5年，因此，紫光国芯暂停该收购案，但紫光仍强调长而且承载的车也是活动的。江存储需要的 86亿元投资资金已全数到位，建设时程仍按照既定计划执行。紫光集团希望通过紫光国芯在资本市场进行融资的思路在当下背景下恐难成行，其发展 DNAND和DRAM存储器产业之路可谓再添荆棘。未来半导体存储器件国产化之路是不可逆转的大势所趋，虽然无论技术抑或资金的瓶颈都步步艰辛，但是长江存储的量产之路仍值得国人期许。

当下苹果已明确开始针对2017年新款iPhone拉货，加上今年有不少新功能将推出，对于芯片需求量及平均价格都有拉升作用，我们前几周的周报也讨论过不少上游晶圆代工厂的第 季产能利用率已接近全满、旺季效应，产业链库存不高，上游晶圆代工产能满载这三支箭，向来是下游IC类设计公司营运见涨的最大票房保证，同时也是整个产业链运行饱满的核心，在新款iPhone相关芯片订单已明显排挤其它芯片产能后，苹果供应链内的设计公司第 季营运成长表现理应没有负面因素可期，差别只是第 季营收季增率的多寡与市场预期的比对。