高考加油国信证券资源品跌势扩大下游消费稳健魏家

国信证券：资源品跌势扩大 下游消费稳健 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

各行业基本面情况综述从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格下跌趋势有所扩大，煤炭中动力煤价格降幅明显，建材价格回落，化工产品价格多数下跌，钢铁有色价格纷纷大幅下跌，而稀土价格持续回升，原油价格继续上涨，农产品中粮食价格继续回升，肉价下跌。（2）中游行业中半导体景气度维持高位，货运低迷，受春节假期影响，汽车和机械重卡增速大幅下降，2月快递行业增速由正转负。（3）下游行业中消费零售增速迎来良好开局，白酒及影视传媒持续高景气，前2月空调销售增速稳健，但较去年全年相比出现明显下滑，纺织服装成本维持高位，房地产销售增速开年回落，投资超预期上行。

细分行业数据跟踪比较下游行业：社消零售开局良好，房地产投资超预期。家电：2月空调同比增速大幅回落，但月累计增速较为平稳。商贸零售：月社消零售增速回升，上零售额同比增速大幅提升。食品饮料：白酒行业景气度继续上行，奶粉环比小幅增长。纺织服装：国内棉花价格维持高位，国内外棉价冲高回落，棉花净进口下降。房地产：商品房销售开年回落，投资增速超预期上行。影视传媒：

春节档及假期推升票房收入和观影人次同比增速。

中游行业：货运低迷，机械重卡增速下滑。电子：景气度维持高位，全球及亚太销售额同比增速均较上月小幅提升。汽车：受季节因素影响，各类车型销量增速均大幅截至发稿时下滑，但新能源汽车销量增速依旧维持在较高水平。交通运输：BDI小幅下降，SCFI大幅回落，客运［谣言六］使用360卫士及360通讯录进行云备份或云恢复时增速提升而货运增速下降，2月快递行业增速由正转负。机械：挖掘机及重卡增速均大幅下降。

上游行业：资源品价格多数下跌。钢铁：螺纹钢价格大幅下降，库存同比上升。

煤炭：动力煤价格降幅明显，焦煤小幅上升，库存同比增速均较上月有所回升。

有色：有色金属价格全面下跌，稀土价格继续回升。建材：水泥价格持续下降，但跌幅缩窄，玻璃价格下跌。化工：化工产品价格多数下跌，基础化工产品价格走势多遇拐点。原油：价格月末有所回升，库存小幅上升。农业：肉价下跌，粮食价格均上涨。

风险提示：经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足