能源局力推智能用电信息采集系统建设

与传统配电系统相比，智能配电系统更加复杂，对安全可靠性、供电质量等要求更高。据悉，国家能源局下发了《配建设改造行动计划(年)》，计划指出，加快建设现代配电，推进配电自动化和智能用电信息采集系统建设，实现配的可观可控，满足新能源、分布电源、电动汽车多元化负荷发展需求。

国家能源局下发了《配电建设改造行动计划(年)》，2015 年投资不低于 000亿元，十三五期间累计投资不低于1.7万亿元。配电作为关乎民生的重要公共基础设施，建设的投入一直不足，近年发展虽然取得了一定成效，但用电水平比国际先进水平仍有差距。同时今年以来宏观经济出现L形走势，增长的压力比较大，配电加大投入兼顾保障民生和拉动投资的双重效果，经过多年的呼唤政策终于落地。

《计划》中规划到2020年，中心城市、城镇地区、乡村及偏远地区的供电可靠性分别达到99.99%、99.88%和99.72%；加快建设现代配电，推进配电自动化和智能用电信息采集系统建设，实现配的可观可控，满足新能源、分布电源、电动汽车多元化负荷发展需求。

2015年追加投资重点在 农配

公司于7月上旬召开的加快推进农改造升级工程动员部署会，将在年初已安排902亿元农投资的基础上，新增农改造升级工程投资674亿元，全年国家电农改造升级投资将达1576亿元，农投资规模创历史新高，再加上南和其他地方电的农投资，我们判断全国 000亿元的配投资中农将占70%以上。由此可见2015年追加的投资主要在农配上，农配的主要问题在于供电能力不足，变压器容量不足说明电商费用收取的过程。搜房卡不是一个预付卡，供电电压偏低，所以我们预计后续电公司将加大一次设备的采购力度，配一次设备将占追加农配投资的20%~25%，主要设备包括配电变压器、开闭所、柱上断路器、箱式变电站、环柜等。

加强配智能化建设

与传统配电系统相比，由于分布式电源、微、装置的大量接入及智能化用电装备的应用，智能配电系统更加复杂，对安全可靠性、供电质量等要求更高。《计划》要求对于新能源，要推广应用发电功率预测技术；对于分布式电源，要满足即插即用的并设备技术；对于，要建设智能计量系统，支撑电与用户的互动；对于微，要有序开展微电示范应用；对于能源互联平台，要实现能源和信息的双向流动，促进能源和信息的融合。我们看好智能化配为上述细分产业带来的支撑作用，为后续各种形式的能源互联打下基础，特别是已经成型并开始吸纳用户的能源互联平台，将依托更先进的配开拓更多元化的业务，逐步成为更加综合性的用电服务商。

电设备企业上半年业绩极差，此次大幅追加投资，预计四季度将有所改善，配业务占比高的企业明年将有较好的增长。从国家电公司集中规模招标的总量来看，在今年已经发布公告的四批招标中，总量至少持平于去年同期，同时招标规则并未出现大幅调整，所以企业今年上半年都是订单不少，但是交付极少的尴尬局面。此次国大幅追加投资后，我们认为现有的投资项目有望加快进度，同时此次追加投资明确要求明年7月完成投资，预计项目启动会很快最好还可以放大和进行局部浏览。。预测下半年，尤其是四季度设备企业的业绩将会有所好转，尽管今年全年依然改变不了整体业绩下滑趋势，但是最差的时候已经过去，明年电设备企业将有较好的增长。

投资建议和策略

我们认为配板块将迎来较好的中长期投资机会，建议关注三条主线：

首先， 农配 投资额大幅提升短期内利好配一次设备厂家，配电变压器、开闭所、柱上断路器、箱式变电站、环柜等一次设备作为配的主要组成设备在采购规模上会有较大提升；

其次，配电自动化企业和二次企业，也将作为配智能化提升的受益者，尽管相关电力设备公司中报业绩很差，但我们认为已经在预期之中，国积极行动接近翻倍的比例追加投资，预期下半年业绩将有所改善，四季度迎来发展的拐点；

最后，远期推荐用户侧重能源互联板块，随着电改配套文件的逐步落地和配投资的大幅提升，用电服务业务将迎来新的大格局。此外考虑相关上市公司的配业务占比、公司行业地位和弹性的对比。