高考加油地产假期数据滞后导致销量大幅下滑魏家

地产：假期数据滞后导致销量大幅下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

无论从绝对估值还是相对估值角度，目前地产股均处于历史底部，向上的空间远大于向下的空间。随着2季度政沿海区域发展相对较快策的边际改善和房价下跌，自住需求的复苏将推动行业估值向历史均值回归，维持对行业“推荐”的投资评级，个股重点推荐招商地产、荣盛发展、金地集团和首开股份。

要点：

新房市场：成交大幅回落价格略有下跌销量：本周重点城市销量指数环比大幅下降 5%（其中一线城市销量环比下降 8%；二线城市销量环比下降 %），这是春节以来销量连续8周反弹或维持在较高水平后的首次大幅回落。下跌原因有两点:第一是清明假期成交数据备案滞后造成的,这是最主要原因。我们在上周已经提到,清明 天假期无论一二线还是三四线城市日均销量较前周均下滑了60、70%，从以往五一、十一的假期成交数据都能看到类似情况，而随着节日过去，成交统计数据将得到明显恢复。第二是三月部分城市(如北京、苏州)保障房大批入市，拉高了成交量，本月初保障房入市骤减，故成交明显下滑。最近四周移动平均销量指数同比上升89%，今年以来平均销量同比下降1%，较08年均值上升2 %，较年均值分别下降42%、20%和5%。

价格：本周房价较上周略有下跌，我们跟踪的重点城市房价指数环比下跌1%（其中一线城市下跌7%；二线城市上涨2%），四周移动平均房价指数同比略涨1%。今年以来平均房价较去年同期同比上涨5%，较年均值分别上涨59%、45%、10%、 %。

库存：我们跟踪的一线城市库存指数环比下降1%，为140.5；二线城市库存指数环比下降1%，为1 5.4。重点城市库存消化指数环比下降1%，为20 .9。近期库存和消化指数的下降主要是因为新增库存下降和销量上升。

未来成交展望：我们认为，二季度市场有望延续量增价跌的局面，受制于库存和资金压力，预计二季度将有更多的开发商加入降价促销的行列，从而促进销量的稳步回升。

二手房市场：成交大幅下滑。北京1594套，环比下降44%，较11年均值下降 1%；深圳成交781套，环比下降 2%，较11年均值下降46%；杭州290套，环比下降26%，较11年均值上升21%；天津78 套，环比下降29%，较11年均值下降11%。房价方面，天津二手房房价下跌 .8%。

风险提示：对自住需求的信贷支持政策低于预期，导致成交反弹难以持续；债务集中到期引发房企资金链安全问题。