华菱钢铁钢铁主业亏损减少

　　 | 发布者：谷会京 | 来自工程机械 事件 华菱钢铁4月26日晚披露12年1季报,一季度实现营业总收入159.51亿元,同比下落10.99%。公司今年一季度亏损7.1 亿元,较上年同期的1.... 事件

　　华菱钢铁4月26日晚表露12年1季报,一季度实现营业总收入159.51亿元,同比下降10.99%。公司今年一季度亏损7.1 亿元,较上年同期的1.99亿元亏损进一步扩大。每股亏损0.2 65元,上年同期每股亏损0.0681元。

　　投资要点

　　业绩低于预期。公司12年一季度业绩低于市场的预期。虽然一季度下游需求有所恢复、但原材料本钱偏高仍然是制约公司的主要因素。另一方面,由于造船行业堕入窘境,公司中厚板业务拖累公司业绩。

　　钢铁主业亏损减少。2012年公司通过加强内部管理,降低成本,控制费用等方法从内部挖掘潜力,一季度已取得初步成效,毛利率1.5%,环比4季度有大幅度提高。钢铁主业环比减亏近50%,且亏损额逐月减少。另外,公司积极调整债务结构,有息负债较上年末减少额达47亿元。我们预计公司2012年期间费用率将有明显下降。

　　预计2季度盈利有所好转。今年一季度钢价虽然缓慢上升,但上涨幅度有限,同比去年仍然有10%的跌幅。我们预计2季度随着宏观经济的回暖,下游需求将有所好转,钢价将继续小幅回升。另外,预计公司2季度销售价格和销量都将有所增长,我们认为公司二季度事迹将有所好转。

　　财务与估值

　　我们预计公司年每股收益分别为0.01、0.02、0.06元,目标价 .08元,维持公司增持评级。

　　风险提示

　　欧美对华钢管产品反倾销标控制超预期;下游需求恢复速度低于预期。