有色金属短期仍需整固公开

有色金属：短期仍需整固 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周(截至2010年11月26日)国外基本金属价格涨跌不一，但国内钨价表现突出。虽然我们预计短期仍面临进一步调剂风险，但以后流动性释放将继续推动金属价格走高。我们对基本金属和稀有金属价格的中长期走势仍然乐观，但从短期看，我们认为市场已大抵反应了对本轮量化宽松的预期，而中国经济可能收紧的预期将对短期的金属股价走势构成抑制，加大了股价震荡的程度。

但我们相信经过一定整固后，在通胀上升背景下资源公司的价值将再次体现。

要点本周国外基本金属价格表现出现分化，伦敦市场跌幅最大的是锡，达 .1%，镍价涨幅领先为 . %。本周国内现货市场上基本金属价格继续下探，其中锌价跌幅仍然最大为4.6%，镍价表现较好，微涨0.1%。

本周国内和伦敦金价小幅上扬，国内金价上涨0.7%，伦敦金价则上升0.9%。

本周国内小金属价格涨跌不一，其中钨精矿价表现突出，较上周大涨7. %，锰价走势依然最弱，下跌4.2%。

本周LME的铜、铝、铅和锌的库存走低，但锡的库存延续10月份以来上涨趋势，上涨4.5%，另外镍的库存上涨1.1%。本周上海期货交易所的铜库存结束连续上涨的趋势，较上周回落 . %。

本周在欧债危机向纵深发展和朝韩地缘政治因素影响下美元指数大幅走强，并突破80关口，周涨幅高达2.4%。美元的走强促使全球大宗商品价格延续下挫；此外为控制通货膨胀，中国政府近期也出台了一系列偏紧的货币政策，这也对大宗商品价格短期内产生了一定的压力；同时我国提高期货交易所保证金的措施也打压了商品的投机性。我们认为这些因素在短期内仍将压制大宗商品价格。但从中长时间来看，我们相信全球货币的过量投放仍将推动商品价格重回升势。

由于国内钨矿山在完成开采总量后纷纭停产检修，因此全国钨精矿供应持续短缺，本周钨精矿价格涨幅扩大至7. %。另外由于目前全国拉闸限电压力有所缓解，部分电解锰生产线陆续复产，行业开工率也有一定的回升，从而促使本周电解锰价格下跌4.2%。

在经历了上周的大幅回落之后，本周有色金属上市公司本周表现仍不佳，有色金属指数本周下挫1.96%，表现落后于大市，沪深 00指数微涨0.50%。

本周涨幅居前的主要是铝加工和稀有金属公司，而铅锌和铜业公司则延续上周疲软的态势。