公交旅游行业89月跟踪报告三季度旅游旺季演绎

旅游行业8—9月跟踪报告:三季度旅游旺季演绎黄金周行情

2010中报总结。我们重点跟踪的13家旅游上市公司上半年收入总计同比增长28.17%,净利润同比增长22.90%,剔除非经常性损益后的净利润同比增长55.97%。旅游公司中报显示,旅游行业上半年恢复性增长显着,旅游主业业绩回升明显。从子行业比较看,景区类公司由于上半年灾害天气增多,及世博会对华东以外地区景区客流分流影响,业绩表现相对较差(黄山主业基本持平、桂林业绩下降46%、峨眉山因索道提价效应业绩大幅增长150%);酒店类公司由于去年同期受金融危机影响基数较低增长较好(25一30%);餐饮类公司业绩增速较为稳健(25%左右)。

三季度业绩增速环比有望上升。即将到来的“十一”长假因中秋、国庆相连,通过体假可组成16天超长假期,这对旅游行业将起到巨大推动作用,对上市公司的业绩也将产生较大的提升作用。我们预计旅游行业上市公司第三季度的业绩增速环比第二季度将有所上升,预计达到30%左右。

行业政策扶持力度大。2010年8月31日,国家旅游局、降低了养殖成本国家开发银行签定《推进旅游产业发展战略合作协议》。为旅游企业发展提供金融支持,表明国家支持旅游业发展已开始真正有所执行,我们认为对旅游行业的发展将起到实质性的推动作用。

风险提示。行业对自然灾害、政治事件等敏感度强;个别公司治理有瑕疵。

行业评级及投资建议。旅游行业8月上涨10.38%,超越大盘约3个百分点,行业估值一直处于高位,但行业高景气持续性、企业业绩增长确定性有望推动行业本月持续跑赢大市。短期建议关注旅游行业的黄金周行情,首选景区类公司:峨眉山、桂林旅游、黄山旅游等;长期选择估值合理、公司治理完善、同时存在政策刺激事件预期的公司,看好三特索道、中国国旅、中青旅等。