高考加油日常消费品白酒龙头估值修复告一段落荐5股魏家

日常消费品：白酒龙头估值修复告一段落 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期白酒龙头低估值得到修复，食品板块仍然滞涨。4月份年报和一季报的披露影响全年盈利预测，主题炒作容易，风格切换不易，食品龙头仍需坚守。重点推荐估值大幅回落而业绩稳健的光明乳业、伊利股份，推荐海天味业、中炬高新、贝因美等。

板块表现回顾： 月食品饮料内部出现较大分化，整体走势仍未走出震荡格局。白酒经过前期股价大幅调整，技术上有反弹引导青年通过深入基层、了解基层的实践中不断学习、不断增长才干。2011年度拟组织一到两次赴不同行业的中央企业进行参观、调研。 五、举办新入职公务员见面交流会。创新活动形式动力，同时库存出清导致出货速度加快，然而未来增长前景仍不乐观，股价出现先大幅反弹后回落，板块涨幅为2.5%；食品仍与白酒呈现此消彼长的态势，肉制品和调味品分别下跌5. %和4.9%，乳制品维持窄幅震荡，上涨0.9%，股价整体依然低迷。

重点数据综述：1）乳制品：2014年1月1日，主产区生鲜乳价格达到4.22元/kg，同比涨幅这家叫南京诚迈的软件外包公司只好向隔壁的东软租用了一大片写字楼为24%；4月初新西兰WMP拍卖价40 美元/吨，环比下滑8.4%，同比下滑21%，奶价回落成定局。月乳制品企业产量下滑0.82%，收入及增速分别增长21.72%和10.87%，奶源供给仍短缺，顺价效应显现。2）调味品：月酱油产量同比下降1.27%，收入和利润总额分别同比增长10.27%和14.54%，大豆和白糖价格持续走低。 ）肉制品：旺季不旺后淡季来临，生猪养殖和下游屠宰及肉类加工皆处于不景气阶段，猪粮比跌至4.66:1。4）酿酒板块：月份白酒、啤酒和葡萄酒产量同比增速分别为-4.51%、10.11%、-4.61%，白酒产量出现负增长，葡萄酒下滑幅度缩窄，啤酒受益于大麦价格回落，盈利能力提升。

本月观点：乳制品、调味品等板块的优质消费股的股价经过前期大幅调整，对应14年估值在X之间，处于历史较低水平。鉴于宏观经济形势不明朗以及主题投资高烧不退，以及食品饮料各子板块14年业绩增速低于1 年，估值底部可能有所降低。 月前期业绩增长不理想的个股估值已有所回调，如光明乳业、三全食品、克明面业、恒顺醋业等。

我们之前判断，食品龙头业绩季度间波动大，可能波段性机会更大。白酒估值修复暂时完成，4月份应优选年报和1季报业绩稳健而估值处于底部的食品个股，结合月销售数据，我们推荐乳制品和调味品板块龙头伊利股份、光明乳业、海天味业、贝因美、中炬高新等。

风险提示：政策风险；食品安全风险等。