高考加油方正证券我国中小企业处境仍堪忧欧元区经济魏家

方正证券：我国中小企业处境仍堪忧 欧元区经济受危机拖累明显 类别：比上年同期加快2.7个百分点 机构： 研究员：

[摘要]

8月，汇丰中国制造业PMI和产出指数预览值分别小幅回升至49.8和49.4，仍处于分界线之下。汇丰中国制造业PMI预览值低于50，这显示8月制造业产出继续萎缩；由于该指数的调查对象以中小企业为主，这可能意味着中小企业的处境仍较困难。受外需可能大幅下滑的影响，中小企业的处境可能会更加艰难。我们预期决策层将出台更多切实的中小企业扶持政策，并增强定向信贷宽松力度。

23日，央行招标发行30亿元一年期央票，发行利率3.5840%，与上期同期央票持平。我们认为，当前资金紧张主要每年公司生产的爱的莱斯元素小产品都不够卖是受临时性和季节性因素的影响，包括国电转债申购造成的约2500亿元资金的冻结，以及每月25日银行补交存款准备金带来的短期资金紧张，利率的上扬并不能反映央行的政策取向。考虑到当前的内外经济形势，央行继续收缩银根将面临很大的经济风险。

昨晚，美国商务部公布，7月份美国的新屋销量降至29.8万套（经季调并年化），环比下降了0.67%。我们认为这些很可能是消费者购房需求向租房需求所导致，目前市场对经济前景预期较悲观，失业数据与消费者信心指数低迷，消费者预期收入与房价下降，导致购房需求减少，抵押贷款违约率上升。

昨天，MarkitEconomics公布，8月份欧元区制造业PMI初值为49.7，高于49.5的市场预期，德国制造业PMI初值为52.0，环比持平。欧债危机对于欧元区国家经济的冲击效应已非常明显，目前市场担忧情绪不断聚积，极大地威胁到全球经济复苏。

今天上午，穆迪公司宣布将日本政府债券的评级下调一级至Aa3，理由是该国存在巨大的财政赤字以及自2009年全球经济衰退以来不断累积的债务负担。穆迪同时表示日本经济前景目前仍较稳定，日本投资者仍偏爱日本国债，使得下调后日本国债依旧维持全球最低的利率，预计对市场冲击有限。