环保限产无集中补库存铁矿石单月暴跌22

　　在国内现货市场，过去一周天津港铁矿石价格累计下跌约14%；周四下跌7.4%，至6 美元/吨，较2月末约9 .6美元/吨的今年最高水平跌幅超 0%。

　　花旗分析师周五表示，随着全球供应过剩加剧，中国需求放缓，铁矿石价格明年可能下跌至5 美元/吨。依照花旗预测，明年铁矿石价格将从每吨71.96美元下跌约25％。

　　节前无集中补库存

　　华尔街见闻了解，9月铁矿石旺季需求未达预期，出现“旺季不旺”的局面。

　　再加上国庆节长假，和10月18日十九大即将召开，为了保证安全生产，下游建筑工地不断停工。

　　近段时间，部份钢企因环保不到位被罚款，接下来的“环保风暴”可能更加严峻。

　　上周人民关于环保的发文以后，天津、邯郸等地区陆续印发行动方案，环保限产会对钢厂生产造成一定影响。这致使北方地区需求减少。

　　这些因素直接减少了下游钢材前期的预估需求，成为现阶段空头的炒作点。况且，现阶段供给面和政策面并未发生根本性改变，在加大去产能、防止地条钢死灰复燃的影响下，铁矿石需求旺季不旺已成共识。

　　分析认为，三四季度铁矿石供需矛盾逐步凸显，短期铁矿石弱势运行概率较大。

　　供给方面，外矿发货量逐步回升，高品矿资源逐步增多，高品矿紧缺情况会得到减缓；需求方面，钢厂在高利润刺激下主动减产意愿不强，但未来9、10月份环保升级，特别是9月末“2+26”京津冀城市行将落实限产计划，铁矿石需求量将遭到实际影响。

　　与此同时，作为铁矿石的消耗大户，下游钢材市场的各项利空密集发酵：

　　1、8月份宏观地产、基建投资数据走弱，以及8月份粗钢产量高企、钢材出口下落，改变了市场供需仍将向好的预期；

　　2、北京、天津等地出台的秋冬季工地停工4——6个月的政策，使得市场开始认可采暖季限产对供需都将构成明显影响；

　　、四川地区千万吨级的电炉集中以产能置换方式得到审批，在很大程度上增强了市场对电炉钢产能将会加快投放的预期；

　　4、各地普遍上调房贷利率，央行要求严查消费贷流入房地产市场，后期房地产进一步降温的态势基本确立。

　　铁矿石需求环比走弱

　　需求阶段性回调，造成资金开始逃离铁矿石期货，铁矿石基本面转弱已成为市场共鸣。随着铁矿石盘面大幅下跌，其盘面贴水幅度扩大。

　　经过今年较长时间高利润刺激，高炉继续复产空间非常有限，目前铁矿需求已进入了高位平台区间。

　　从高炉产能利用率和生铁产量的季节性走势可以看出，每年10月以后，随着气温逐渐降低，钢铁进入消费淡季。钢铁需求下降后，钢厂顺势集中安排高炉检验，产能利用率逐月下降，生铁产量也随之下降。

　　201 -2016年，5月份平均生铁产量为6087万吨，而12月的平均生铁产量则降到了5659万吨，折合每月减少铁矿石需求685万吨。

　　中信期货研究部认为，对于今年下半年来说，生铁产量即便不出现大幅下滑，也很难超过5月份产量的高点，大几率上铁矿石需求环比走弱。

　　8月21日，环保部印发《京津冀及周边地区 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。根据《方案》要求，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。

　　中信期货研究预计，冬季环保限产4季度会影响生铁产能万吨，折合下降铁矿石需求 万吨。

　　从国际市场供应看，下半年铁矿石放量更加明显。澳大利亚（西澳地区）矿山生产、产出及发运在二季度恢复，并在三四季度维持高位。

　　在月发货阶段性低位后，近期澳洲、巴西发货量已经开始延续回升。截止9月1日当周，巴西发货量连续4周爬升，澳洲到中国发货量连续 周爬升。

　　据此推算，9月开始到港量压力将逐步体现；且从季节性规律看，可能在四季度均维持高位水平。

　　由于海外矿山发货季节性规律、环保在取暖季对铁矿石需求冲击，两者在时间上正好重合，方向上均不利于矿石价格。因此，对于4季度铁矿石的长时间价格走势并不乐观。