交通运输利润增长告别平淡物业

交通运输：利润增长告别平淡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点客、货运复苏推动收入与利润增长我们统计了公路与铁路运输行业2009年及2010年一季度主要经营指标，高速公路行业去年全年和今年一季度的收入增速分别为20.2%和11.28%，EPS增速分别为11.49%和28.72%；铁路运输行业去年全年和今年一季度的收入增速分别为4.18%和28.79%，EPS增速分别为0.25%和49. 8%。

收入和利润的增长主要受益于客、货运明显改善，2009年公路与铁路的旅客周转量累计增速分别为7.8%和1. %，2010年一季度累计增速分别上升至9.9%和5.6%；2009年公路与铁路的货运周转量累计增速分别为10.7%和0.5%，2010年一季度累计增速分别上升至18.8%和1 .9%。

2010年1季度个别公路公司业绩增长突出2010年1季度，净利润增长较快的公司分别为东莞控股、五洲交通、四川成逾、中原高速、楚天高速、宁沪高速和深高速，增长幅度依次为105.56%、95.66%、67.44%、64.5 %、40.87%、 9.48%和 9. 2%。

河北省11月锌精矿产量环比减少32% 从车流来看，1季度车流增长较快的路产主要集中在东南部和中部地区深高速下属南光高速1- 月日均全程车流量同比分别增长1 0.98%、42.77%和72.62%。粤高速下属茂湛高速1- 月车流量同比增长分别为52.84%、2 7.77%和1 .51%。楚天高速下属汉宜高速车流量1- 月日均车流量同比增速分别为-1. %、2 .18%和 4.54%，但路贯通效应逐渐显现，大型车和特大型车日均车流量的同比增速持续攀升，前三个月这两类车车流量总和的同比增长分别为 5.2 %、 9.70%和49. 1%。。

继续推荐楚天高速、宁沪高速我们总体认为在市场震荡加剧的背景下，交通运输行业可适当增加防御性，估值上有优势的行业和公司的配置：比如铁路和公路。公路，我们继续推荐受益存在路贯通效应和多元化经营的公司，且在下半年具备一些事件催化因素的公司：楚天高速和宁沪高速。具体可参见两个公司的调研报告和季报点评。铁路行业报告参加《行业灵活定价方向变革趋势带来新的增长机会》。

第一，客、货运复苏推动收入与利润增长高速公路行业2009年全年和2010年一季度的收入增速分别为20.2%和11.28%，EPS增速分别为11.49%和28.72%；铁路运输行业2009年全年和2010年一季度的收入增速分别为4.18%和28.79%，EPS增速分别为0.25%和49. 8%。

收入和利润的增长主要受益于客、货运明显改善，2009年公路与铁路的旅客周转量累计增速分别为7.8%和1. %，2010年一季度累计增速分别上升至9.9%和5.6%；2009年公路与铁路的货运周转量累计增速分别为10.7%和0.5%，2010年一季度累计增速分别上升至18.8%和1 .9%。