金融同业政策靴子落地荐股位置

金融：同业政策靴子落地 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

政策限制范围扩大到所有金融机构，逐项界定，分类管理127号文作为107号文的后续，实现了多部委的协同监管。部分内容在年初至今已陆续提出，主要为同业专营机构设臵及不得接受和提供任何形式的第三方金融机构信用担保，但限制范围扩大到金融机构。

此次发文逐项界定并规范了各类同业业务，并要求银行针对不同类型同业业务实施分类管理，从业务属性上对同业非标业务进行根源性监管。

新老划断，降低银行当期的资本及拨备计提压力通知自发布之日起实施。金融机构于通知发布之日前开展的同业业务，在业务存续期间内向中国人民银行和相关监管部门报告管理状况，业务到期后结清。对同业非标业务采用新老划断，降低了银行当期的资本及拨备计提压力，好于此前市场预期。

长远看降低银行表外杠杆，非标将通过标准化产品逐步消化此次发文执行后，同业非标相对于贷款较低的风险权重及拨备优势不复存在，长远看降低了银行的表外杠杆。从发展看，监管将继续推进直接融资的发展，非标将通过标准化产品逐步消化，预计资产证券化产20:35从厦门起飞品、标准化债券产品等将得到进一步推进。

投资建议及风险提示同业政策靴子落地，对业绩影响好于预期，长远看降低了银行的表外杠杆，但对严格执行领导干部廉洁自律有关规定。（3分）纪委（纪检组）加强对同级党委（党总支）民主集中制、重大工作安排、人员使用情况的监督于风险控制将起到正面作用。上市银行业绩增速小幅放缓，不良持续反弹，拨备较为充分。行业整体性机会较小，但业绩增速高于同业、估值较低的银行表现预期将与行业分化。建议关注华夏银行、浦发银行、工商银行、兴业银行、招商银行。

风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动； 、利率市场化推进带来的息差下降压力。