高考加油川财证券科创板落地关注新经济产业相关行业魏家

川财证券：科创板落地 关注新经济产业相关行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件1月30日晚，证监会于发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。同日，《科创板上市公司持续监管办法（试行）》、《科创板首次公开发行股票注册类似这样的企业家随访管理办法（试行）》向社会公开征求意见，上交所出台《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》、《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法（征求意见稿）》、《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则（征求意见稿）》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法（征求意见稿）》、《上海证券交易所科创板股票上市规则（征求意见稿）》、《上海证券交易所科创板股票交易特别规定（征求意见稿）》。

点评系列文件主要从上市公司门槛、投资者条件、交易减持规则以及退市规则等角度，对科创板的一系列政策法规进行了明确。根据证监会和上交所密集发布的一系列文件，科创板重点支持的方向主要为新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

《实施意见》明确了科创板实行注册制。从上市公司角度，上交所对上市公司的盈利和营业收入要求有所放宽，但与之配套设计了让我们一起行动起来5套对应的市值指标，对于营业收入和盈利均不设限制的企业，要求其市值不少于40亿元，同时必须为产品空间大、战略意义重要的科创类企业，此外科创板亦支持VIE架构企业。从投资者角度，要求个人投资者申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元，同时参与证券交易24个月以上。

从交易及股东减持规则来看，将优化融券交易机制，同时科创板的涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，上市时尚未盈利的公司，控股股东、董监高人员及特定股东在公司实现盈利前不得减持首发前股份。从退市规则来看，较现有退市规则更为严格，科创板企业因重大违法强制退市的不得提出新的发行上市申请、永久退出市场。此外，出于风险防范和保护投资人的目的，文件也对信息披露监管要求进行了强化。

与其他上市板对比，科创板在上市公司门槛、交易规则的设定上较灵活，但退市规则、投资者要求上更为严格。科创板与新三板都适用注册制，但与新三板不同的是，科创板属于场内市场，上市公司门槛、退市规则也更为严格。在上市公司的财务指标设置上，科创板较主板、中小板和创业板都更为灵活，但随着盈利标准的放松，对上市公司设置了较高的市值要求。在涨跌幅限制、融资融券、异常波动认定等交易规则的设置上也较其他场内交易板块有所放松，尤其是涨跌幅限制为20%、上市后首个交易日即开放两融，都将使科创板的交易更具活力。与此同时，科创板在保护投资者和市场交易活跃度之间进行了权衡，对个人投资者的要求介于场内交易板块和新三板之间，并对科创板的终止上市进行了较为严格的规定，在退市风险警示后仍不达要求的企业直接终止上市，且不得申请重新上市。