高考加油渤海证券财政收入短期反弹中央财政支出持续魏家

渤海为便于转移尸体证券：财政收入短期反弹 中央财政支出持续发力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件5月12日财政部公布了4月份全国和地方财政数据。4月全国财政收入12481亿元，同比增长车载10公斤冰毒 警察拔枪示意检查毒贩冲卡逃窜9.2%。其中，中央财政收入5812亿元，同比增长8.5%；地方财政收入（本级）6669亿元，同比增长9.8%。3月全国财政支出同比增长1.09%。月全国财政支出39842亿元，同比增长9.6%。

其中，中央财政本级支出6312亿元，同比增长12.1%；地方财政支出26047亿元，同比增长13.3%。

点评4月全国财政收入主要受中央财政收入增长拉动，一改一季度以来同比增速逐月回落的颓势，由3月份的5.2%回升至9.2%，但仍略低于一季度9.3%的整体增速。其中，4月中央财政收入同比增速为8.5%，明显好于3月1.4%的同比降速，主要是去年低基数效应所致。4月地方财政收入同比增速为9.8%，略高于3月9.5%的同比增速。4月全国财政收入的反弹除了主要受基数效应影响外，经济的小幅企稳回升也是推动力之一。值得关注的是，月与房地产交易直接相关的房地产营业税和企业所得税、契税等对地方财政增收的贡献明显回落，随着地产景气度的持续回落，未来地方财政收入增速承压。综合来看，尽管全国财政收入因基数效应出现短期反弹，但我们认为在微刺激政策导向下，后期经济增长虽因去年低基数效应而不会出现明显下滑，但经济支撑因素增长乏力，未来全国财政收入增长逐步放缓是大概率事件，尤其是下半年或因基数效应较高而出现明显下滑。

4月财政支出增速明显放缓，同比增速仅为1.09%，远低于3月22.26%的增速，主要受基数效应影响出现大幅波动。值得注意的是，4月中央财政本级支出继续保持3月以来的同比快速增长，这与当前管理层提前启动微刺激政策直接相关。月财政支出主要集中在民生领域。其中，医疗卫生与计划生育支出2946亿元，同比增长18.5%；教育支出5819亿元，同比增长9.7%；社会保障和就业支出6025亿元，同比增长13.9%；城乡社区支出同比增长14.1%。不同于去年三季度刺激政策所面临的大环境，目前房地产投资下行风险较高，将掣肘经济增长，因而后期财政刺激政策仍会持续发力，全国财政支出有望重回较高增速。