工业综合掘金大盘蓝筹寻找估值洼地的

工业综合：掘金大盘蓝筹 寻找估值洼地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

掘金大盘蓝筹寻找估值洼地当前行业配臵建议以低估值品种为主随着经营利润的逐年提升以及股价的连年下跌，大型建筑央企的基本面与股价的背离日趋严重，建筑央企板块已成当前A估值市场估值水平最低的板块之一，投资价值凸现。在二季度建筑工程行业的配臵上，我们建议以低估值的大盘蓝筹为主，重点推荐中国建筑、中国中冶及两铁。

建筑央企在当前更具投资价值经横向、纵向比较，四大建筑央企当前估值水平处于历史底部，对应11年EPS仅10倍PE，横向比较估值仅比银行板块估值略高，已进入价值区间，具有较高的安全边际。

央企的战略转型、结构调整“让利润飞”几大央企目前均已进入结构转型期，从追求规模到追求利润、从做大到做强，而固定资产投资方向的趋势性变化也将助其更好地发展海外业务、城市综合开发、矿产资源等盈利能力更强的业务，形成“四足鼎立”之势。

“综合开发”构建多层次利润来源，保障房再添营收新增长点受益于中西部二三线城市的城镇化加速，中国建筑、中国中冶等通过“城市综合开发”模式构建了工程承包、一、二级土地开发、基建BT项目等多层次利润来源，而保障性住房的大规模开建也将为公司带来新的增长点。

由自然人、县内农民、农村工商户、企业法人和其他经济组织共同发起的区域性股份金融机构 两铁毛利率拐点来临我们曾分析指出，基建行业毛利率呈周期性变化，而目前两铁毛利率已处于下降周期的末端，随着铁道部大规模调概的到来，两铁将迎来毛利拐点。

重点推荐四大建筑央企几大央企估值低廉、充分受益于中西部、二三线的城镇化加速，业务架构的调整、利润重心的重构以及内生性增长的广阔空间有望开启，我们强调对四大央企的“推荐”评级，推荐顺序为：中国建筑、中国中冶、两铁。