金融银行再融资知多少蹭飞

金融：银行再融资知多少 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点资本充足率成为银行在MPA考核中达标的关键。资本充足率对银行的约束力在于，资本金固定的情况下会约束银行的资产扩张速度和资产配置结构，进而影响其资源配置及业务开展。MPA考核覆盖银行7大方面的指标，从具体标准来看，如果银行的资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，银行在考核中即落入C档，可能在准备金率、市场准入等方面被约束。可见，资本和杠杆情况在MPA考核中具有“一票否决”的效力，其中资本充足率权重高达80%，重要性凸显。

而前期广义信贷增速较快的中小银行，在资本充足率的约束下，规模增速将放缓。

银行密集再融资，缓解资本压力：17年以来，除了国有大行外，其他银行基本上都公告或者完成了再融资方案（包括二级债）。从17Q1各家银行资本充足率可以看出：1）国有大行资本充足率普遍高出监管线 %以上，资本充足压力不大；2）股份行资本压力普遍较大，再融资需求强烈：平安银行的核心一级/一级资本充足率在股份行中均处于较低水平，有资本补充需求。其260亿可转债成功发行后，若全部转股可直接补充核心一级资本。 ）城商行资本充足率指标总体较优：

南京银行资本充足率和一级资本充足率均处于较高水平，但17Q1核心一级资本充足率较低，资本补充需求强烈，140亿定增方案可补充核心一级资本。

银行再融资后提升资本充足率，在MPA框架下广义信贷增速上限也相应提高，有助于银行扩张资产规模。经测算，再融资后银行资本充足率提升普遍在1%以上，广义信贷增速普遍提高2%以上。以宁波银行为例，100亿定增或可转债成功发行后，资本充足率可提高1.84%，广义信贷增速相应提高4.5%，加上自身资产扩张速度调整（一季度年化增速约为16%），MPA框架下资产扩张压力不大。

银行再融资对ROE的影响，1）或将增厚净利润；2）增加净资产。

银行通过再融资缓解资本压力，提高资本充足率。理论上来讲，MPA监管框架下，资本充足率提升，银行的资产扩张速度上限也会相应提高。在利率水平及其他因素不变的情况下，规模增长可带来收入增加，进而增厚净利润。2）再融资后净资产增加，假设净利润等其它因素不变，经测算，各家银行再融资成功后的ROE水平普遍较16年下降超过1%。

截至目前风险提示：宏观经济下滑；金融监管力度超预期。