行业建材关注燃气PTA产业链

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[摘要]

投资要点：

伊核问题尖锐化，但是矛盾不至于失控，看多原油需谨慎燃气政策陆续出台，部分内容需要厘清PTA快速扩产，建议关注乙二醇、邻二甲苯相关产业链报告摘要：

伊核问题尖锐化，但是矛盾不至于失控。页岩气的崛起使得美国对中东的原油依赖程度降低，伊核问题恶化对其负面冲击较小，相反，欧盟、中国、印度这些国家对伊朗原油依赖较深，危机恶化负面冲击更甚。发动战争对美国而言可谓“一石二鸟”。但是美国当前的中心工作是振兴美国实体经济，美国盟友内部对动武意见不一，美国贸然率先发动战争的概率偏低。我们认为，美元仍是决定油价的首要因素，伊核只能造成一些扰动。制裁会使得伊朗可能会向非洲、亚太地区折价销售原油，同时沙特这些国家的扩产，也会增加短期内全球的原油整体供应水平。因此，不宜长期看多国际原油价格。

燃气政策陆续出台，对各类燃气资源进行战略定位提上日程。国沈某正准备对身边的一名年轻女子下手。而这名女子家发改委出台煤层气―十二五‖规划，在两广地区展开燃气价格调整的试点工作，页岩气规划也会随即出台。我们认为，有关部门需要明确页岩气、煤层气、煤制气等品种在国家燃气产业发展战略体系中的定位，防止部分产业无序发展，盲目发展，部分产业规划目标无法落实。相关板块，我们更加关注LNG产业链。

12年PTA产能快速释放，建议关注乙二醇以及邻二甲苯产业链的投资机会。2012年PTA产能集中释放期，将有超过500万吨产能投产。从上游看，PX扩张速度偏慢，不能满足国内PTA企业的需求；日化专家、广东精实营销管理顾问有限公司总经理冯建军并不感到意外从下游看，虽然聚酯也在大肆扩能，但新增的聚酯产能仍难以消化PTA新增产能。整体而言，2012年PTA产业可能利空因素偏多，但是乙二醇以及邻二甲苯产业链或存投资机会。

涤纶、锦纶等产品的价格有所回升。但是这种价格更加可能是反弹，而不是反转，主要原因是下游企业库存偏低，补库存，目前下游企业开工水平仍然偏低。