行业煤炭石油原油和天然气资源税改革在新疆试点

煤炭石油：原油和天然气资源税改革在新疆试点 不利于中石油中石化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

研究报告原油和天然气资源税改革在新疆试点；培育具有品牌魅力的特色商业、文化休闲街区不利于中石油、中石化资源税费改革在新疆试点，按油气收入的5%计征据新华社5月20日的报道，温家宝总理在中央新疆工作座谈会上指出，中央决定在新疆率先进行资源税费改革，将原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征。《每日经济》称，将按照原油和天然气收入5%（与近海石油勘探税率一致）的税率计征，而且政府在以后可能还会选择另外一或两个内陆省区如山西和内蒙古进行试点。

不利于中石油，对中石化影响的程度略低，对中海油没有影响当前在从量计征的资源税制下，不同油田和气田缴纳的税费分别为人民币14- 0元/吨和人民币元/千立方米。总体而言，中石油和中石化的原油和天然气税费分别约为0.5美元/桶和0.05美元/千立方英尺。如果按收入的5%纳税，根据我们的计算，当WTI原油价格为美元/桶时两公司需缴纳的税费约为 ..0美元/桶，天然气税费约合0.18美元/千立方英尺。我们认为在中国三大石油企业中，受改革负面影响最大的是中石油，因为其在新疆的陆上油气生产业务比重最大（约占中石油2010年预期油气总产量的2 %）。中石化新疆业务比重相对较少（新疆产量占其2010年预期油气总产量的15%左右），而中海油不会受到影响，因为其国内业务为近海业务，已经按5%的从价税率缴纳资源税。据我们估算，如果在新疆实施改革而且没有成本传导机制或其它减免措施，怎么？”我气愤的看着他。中石油和中石化年全年每股盈利可能分别下滑4%和1%-2%左右。我们认为，如果试行成功，此项改革可能会推行至全国，中石油在三大石油企业中受到的负面影响可能最大，因为其陆上勘探生产业务的比重相对高于中石化；我们预计中石油的2012年每股盈利可能下降17%，中石化每股盈利将下降8%。

维持选股偏好次序：中海油（买入,强力买入名单）、中石化（中性）、中石油（卖出）我们相对而言仍看好中海油（088 .HK；买入，位于强力买入名单；5月20日收盘价：12.22港元），其后依次是中石化（0 ；中性；5月20日收盘价：

5.9港元）和中石油（；卖出；5月20日收盘价：8.2 港元）。

高华证券感谢高盛分析师许利源和NileshBanerjee在本报告中的贡献。