行业方正证券8月份超配景气确定的消费品

方正证券：8月份超配景气确定的消费品 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、市场环境：经济仍疲弱，驱动力转换并非一蹴而就。6月中旬以来市场的大幅下跌对投资者风险偏好有极大的抑制，体现为两融规模的持续下降以及市场交易量的萎缩。站在目前的时点往后看，宏观和中观经济数据依然疲弱，显示经济增长未实质性启稳，流动性季度宽裕和风险偏好持续改善引发的估值行情接近尾声，市场驱动力从估值这里包含了他在帕尔马时期的比赛转向业绩，但是驱动力的转换并非一蹴而就，也不顺畅，市场需要去震荡消化，等待驱动力的顺畅转换，选择确定性的投资机会成为优选策略。

2、行业变化：养殖高景气，钢材有所改善，房地产同比和环比有所回落。

行业基本面的变化有助于做出行业拐点判断，上游注重价格，中游注重毛利率，下游注重销量，服务注重技术及效率。2015年7月中观行业表现来看，上游原油价格延续下跌，煤炭价格低位盘整后小幅下跌，主要国家铁矿石价格先抑后扬，整体仍呈现下降趋势，农林牧渔中生猪景气度持续改善；中游制造，钢铁价格7月中旬后有所上涨，但是水泥、玻璃、有色、化工等景气度依然低迷，投资链条依然偏弱。消费品，7月份房地产销售增速延续4月份以来的好转趋势， 0大中城市同比45%，环比下滑6%，7月份同比和环比均有所回落，仍需要进一步观察；服务中，TMT中计算机等景气度维持高位，费城和台湾电子指数连续回落，所以自己心里急躁了景气度有所下降。

、结论：8月份选择选择大消费的农业、旅游、医药及食品饮料。市场基础背景层面，宏观和中观层面显示经济增长依然疲弱，股灾后市场驱动力逐渐从估值转向业绩，但是由于经济疲弱，估值向业绩转换并非一蹴而就，需要时间去消化，市场整体上处于震荡阶段，选择业绩确定性的品种，八月份选择稳健型行业包括农业、旅游、医药生物、食品饮料。

4、风险提示：通缩担忧超出预期，监管政策进一步加强。