幸福快乐中泰证券风格转换指标接近历史底部依依不舍

中泰证券：风格转换指标接近历史底部 类也不失为一个好方法。但要注意的是别： 机构： 研究员：

[摘要]

中泰月度组合自2017年2月3日建仓以来，累计绝对收益19.2%，相对沪深300的超额收益为25.5%（由于不对该组合进行调仓，无法规避系统性回撤）受金稳委出手解决股权质押风险的提振，本周券商、银行等板块明显反弹，就目前股权质押情况来看，A股目前质押市值约4.2万亿，其中大股东持有的约3万亿质押股份市值接近平仓线，如果未来市场继续大幅下跌，金融风险将进一步提升。所以当前阶段，政策托底的意愿非常强，但是巨量质押资金短时间内很难彻底解决，这也是资金选择抱团直接受益的金融板块，而不是博弈质押跌幅过大的上市公司的原因。

受热门城市下调贷款利率影响，房地产板块也应声反弹。历史底部来看，金融、地产往往会率先启动，过去几轮底部反转为了尽快开拓市场都伴随着经济复苏预期的反转，而当前市场的经济预期仍然偏悲观，悲观预期一致延续至明年上半年。我们认为，这轮反弹行情的主要驱动，来自于对市场下跌倒逼政策放松的博弈，弹性相比过去几轮底部反弹要弱化。近期市场节奏，主要受长期资金布局与短期资金博弈的影响带动。