地产整体资金环境持续宽松但未来宽松空间或DG

地产：整体资金环境持续宽松 但未来宽松空间或有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

两人的谈话非常有建设性核心观点：

按揭贷综述：整体按揭贷环境稳中微松，未来宽松空间或有限首套房贷方面：16年5月份， 5重点城市的5 0家银行首套房平均贷款利率为4.49%，环比微降0.0 个百分点，相当于基准利率的9.16折。分城市来看，一线城市优惠占比保持较高水平，北京首套房信贷环境稳中微松，上海，广州，深圳则保持相对平稳。二线城市首套房贷款利率稳中微降，重点城市差异化执行首付新政，大部分重点二线城市已执行2成首付新政，而南京、成都则继续维持2.5成首付政策不变。整体来看，信贷环境稳中有微松，且未来继续宽松空间有限。

二套房贷方面：16年5月份，在融 60监测的5 0家银行中，有 86家银行执行4成及以下首付比例，占比72.8 %，与上月持平，其中25 家执行 成首付，分城市看，一线城市主流首付比例较高，而绝大部分二线城市执行 成首付比例，但南京等依旧执行原有政策。二套房贷利率方面，融 60监测的 5个重点城市二套房平均贷款利率为5. 9%，与上月持平，基准上浮10%，依旧是市场主流。

上市房企融资综述：继续强化多元化融资，低成本公司债受青睐债权融资：16年5月份，我们监测的重点上市房企境内银行贷款规模186亿元，同比大幅上升 16%；信托贷款规模47亿元，同比下降 1%；委托贷款规模127亿元，同比增长56%。16年5月份，公司债发债规模477亿，为去年同期的15.9倍，预案募集规模480亿。资金成本方面，银行贷款、信托贷款以及公司债资金成本环比均小幅下行，其中信托成本继续创历史新低。

股权融资：16年5月份，共有天地源、泰禾集团、中房地产、东湖高新等4家公司公布了再融资预案，合计预案融资规模247亿元。此外，本月的海航投资、广东明珠、市北高新等三家企业非公开发行申请获得发审委通过，新华联的申请获得证监会审议通过；栖霞建设因重组事项的审批存在不确定性，中止本次非公开发行。

整体来看，受益于前期销售端的持续活跃，房企到位资金呈现改善，但需要警惕到位资金过度依赖销售回笼情况。而对于上市房企而言，除销售回笼外，融资活动也持续活跃，并且强化多元化的融资渠道，其中资金成本较低的公司债是上市房企主要依赖的融资渠道。

风险提示货币环境发生变化，房企融资渠道受阻。