高考加油电力电价上调可能早于预期魏家

电力：电价上调可能早于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电价上调可能早于预期新华社称上电价近期不仅如此有望上调新华社14道上电价近期可能上调。报道称，相关政府部门已经提交调价方案。我们认为此次电价如果上调，将在一定程度上缓解煤价持续上涨带给发电厂的利润压力，另一方面，我们预计CPI步入下降通道，通胀压力缓解，有助于落后第一名多达30分钟。电价上调获批。

调整时间早于预期表2分析了发电企业盈利对电价上调的敏感程度。如果电价年底前上调，将早于我们之前的预测，我们此前预期电价调整时间窗口在2012年二季度，幅度0.02元/千瓦时（不含增值税)，因为按照惯例，政府为了避免影响来年的煤炭合同谈判，通常不会在年底调整电价。

股价已经反映调价预期，股价上涨不具有持续性10月下旬以来，我们覆盖的三家电力公司股价平均上涨19.2%，我们认为本次调价对发电企业的盈利改善有限，公司估值依然没有吸引力。

维持三家公司“中性”评级我们维持华能、华电、大唐的“中性”评级，基于现金流贴现模型得出的目标价分别为5.0/ . /4.9元，对应WACC分别为6.5%/6. %/6.8%。