高考加油中信建投出口受益之十面埋伏魏家

中信建投：出口受益之十面埋伏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

风起云涌：美、欧经济正在发生变化从建筑业周期的是视角观之，目前的美国经济处于建筑业周期的启动期，投资将不断扩大。以库存周期的视角观之，欧洲的库存水平的下降，预示着未来的生产将恢复增长。若以长波的视角观之，目前的全球经济处于康波衰退期，这衰退期同时也是一个高原期。美、欧经济正在发生的积极变化，将利于全球的复苏。

云卷水娴：国内政策、经济缺乏弹性从自然律的角度，我们看到的是短周期在4月份之后的勃发；从道德律的角度，我们看到的是短周期在5月份迎来政策的实质性放松。只是目前来看，在国内经济持续下滑，而国内政策焦灼不安买进美元和美国国债。市场分析人士称之际，我们很难对二季度之后中国经济复苏弹性过于乐观。

浪淘白沙：海外复苏下的主要受益行业在内部无法超预期，外部逐渐改善的背景下，我们认为出口转暖的逻辑将会持续得到市场认可，我们可以提前布局海外超预期复苏的受益行业。从中国的出口结构、美国的进口结构，以及全球产能替代等三个角度，我们共筛选出了十二个行业。经对比分析，可发现共有十二个行业可能存在着较大的投资机会，按照弹性排序，它们分别是：电子—纺织服装—建材轻工—行业—机械—化工—生物医药—农产品—新能源—有色—钢铁—建筑业。

沙尽金出：存在十个具体受益的子行业在和我们的行业研究员沟通后，发现在现有的产业格局下，能够在出口超预期复苏中受益的行业，是十个具体的细分行业：

（1）电子行业：电子元器件企业广泛受益；（2）软件行业：中国服务外包业蓬勃发展；（3）有色金属：电子铝箔，出口富于弹性；（4）化工行业：看聚氨酯链和电子化学品；（5）建材行业：主要的建材板块各具机会；（6）医药行业：聚焦原料药，及护理诊断；（7）农业板块：关注海产品较大的三公司；（8）运输行业：最受益的是集装箱运输业；（9）机械行业：关注油气设备、集装箱业；（10）钢铁行业：重心在内需，关注普钢；钗头凤舞：受益于出口复苏的弹性个股在美欧能够超出市场预期地复苏的预设下，我们展开了自下而上的投资标的筛选。事实上，这可以视为一次合乎逻辑易剥的兵棋推演。当海外的东风逐渐吹醒缺乏弹性的中国经济之时，我们不妨提前布局这十个子行业。这样的策略思路，被我们称为“出口受益之十面埋伏”。