建材QE终结中国央行静观期政策推动型行情

建材：QE 终结中国央行静观期 政策推动型行情升级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

模板事件：

9月14日凌晨，美联储决策机构联邦公开市场委员会委员以11票赞成，1票反对的表决结果同意推出第三轮量化宽松项目（QE ）。内容主要有：（1）美联储将每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券，并视情况决定额外采购额度；（2）美联储维持.25%基准利率至少至2015年中期；（ ）美联储机构抵押贷款支持债券将从9月份开始实行，预计9月份总购买额度将为2 0亿美元，以后每个月具体购买额度为400亿美元；（4）主要采购新发行机构抵押贷款支持债券，此外，将视市场状况考虑是否购买其他机构抵押贷款支持债券。

点评：

欧美新一轮量化宽松潮是全球政策基调从“财政整固”偏向“经济增长”的强烈信号。6月19日墨西哥G20峰会发表《二十国集团洛斯卡沃斯峰会领导人宣言》，明确首要任务仍是寻求强劲、可持续、平衡的经济增长，将共同努力加强需求和重塑信心，通过支持经济增长和促进金融稳定，来创造高质量的就业机会。ECB和FED近期相继推出购买债券资产计划可以说是宣言精神的落实，大选的临近、疲弱的新增就业数据和糟糕的“财政悬崖”问题是迫使美联储果断采取行动的重要因素，预计将带来金融市场的繁荣和加速经济复苏。

QE 采用了不设上限的新版“开放式”收购资产策略，将对全球大类资产配置、货币和通胀产生重大影响。QE1开始于2008年底，结束于2010年 月，累计购买债券1.725万亿美元；QE2是2011年11月4日再次美联储发货币购买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度，累计实施6000亿美元。QE 不同于前两次，美联储宣布不设上限的新一轮QE；QE 的实施极大地冲击了全球货币汇率体系，改变全球大类资产配置的品种和区域选择，新兴市场国家有可能重新面临输入性通胀的风险。

中国央行静观期结束，“双宽松”预期增强推动“稳增长”升级，投资拐点夯实反弹行情延续基础。从历史上五次水泥大行情分析，引发一波水泥建材行情因素主要包括：货币政策进入降准降息通道；政府主导进行大规模投资建设；大幅并购潮推动供给面改善；水泥行业底部反弹，出现拐点。美联储QE 出来后，预计中国央行在新一轮“稳增长”中将更加主动积极地采取降息或将准等微调宽松措施，从而推动周期股反弹幅度升级。重点推荐江西水泥、海螺水泥、中国玻纤、长海股份和方兴科技。